Melabur

Melihat Lebih Dekat Perniagaan Peranti Perubatan Johnson & Johnson

Kebanyakan pelabur mengiktiraf Johnson & Johnson ( NYSE:JNJ )sebagai syarikat produk penjagaan kesihatan pengguna, kerana segmen itu -- yang menghasilkan Tylenol, Band-Aids, Listerine dan Neutrogena -- adalah yang paling ketara daripada tiga perniagaannya. Walau bagaimanapun, segmen penjagaan kesihatan pengguna J&J sebenarnya lebih kecil daripada dua bahagian perniagaannya yang lain: farmaseutikal dan peranti perubatan serta diagnostik.

Dalam artikel ini, saya akan membincangkan trajektori pertumbuhan perniagaan peranti perubatan dan diagnostik J&J, unit terbesarnya, yang menyumbang 41% daripada hasil 2012 syarikat. Segmen ini sangat pelbagai, seperti yang dilihat dalam carta berikut.





Sumber: laman web syarikat.

Menganalisis perniagaan peranti perubatan dan diagnostik
Perniagaan peranti perubatan kini merupakan segmen perniagaan kedua paling pesat berkembang J&J. Mari kita lihat bagaimana keadaannya berbanding dengan segmen farmaseutikal dan penjagaan kesihatan pengguna pada suku terakhir.



Segmen Perniagaan

Hasil

Pertumbuhan (YOY)



yang membuat cip 5g untuk epal

Peratusan Jumlah Hasil

Peranti Perubatan & Diagnostik

.2 bilion

9.6%

40%

Farmaseutikal

.0 bilion

11.7%

39%

Penjagaan Kesihatan Pengguna

.7 bilion

1.1%

dua puluh satu%

Sumber: laporan pendapatan suku tahunan J&J, pengiraan pengarang

Sumber pertumbuhan utama peranti perubatan J&J ialah perniagaan ortopediknya, yang diperolehi melalui pemerolehan Synthes tahun lepas. Pemerolehan itu meningkatkan pendapatan suku tahunan segmen ortopedik sebanyak 46.5% tahun ke tahun kepada .4 bilion. Perniagaan elektrofisiologi J&J, kanta sentuh pakai buang dan produk pembedahan khusus juga merupakan penyumbang utama kepada barisan teratasnya.

Membandingkan pertumbuhan bahagian peranti perubatan J&J dengan rakan industri
Untuk meletakkan pertumbuhan segmen peranti perubatan J&J ke dalam perspektif, kita harus membandingkan pertumbuhan jualan suku tahunannya dengan tiga pesaingnya -- Boston Scientific (NYSE: BSX), Medtronic ( NYSE:MDT ), dan Stryker (NYSE: SAKIT)-- untuk memahami betapa besarnya segmen itu dan betapa pantasnya ia berkembang berbanding industri.

saham terbaik untuk dibeli hari ini
Syarikat

Hasil

Pertumbuhan (YOY)

Peranti Perubatan J&J

.2 bilion

9.6%

Boston Scientific

adakah terdapat faedah keselamatan sosial yang maksimum

.8 bilion

(1%)

Medtronic

.1 bilion

2%

Stryker

.2 bilion

5%

Sumber: Laporan pendapatan suku tahunan.

Segmen peranti perubatan J&J mempunyai keupayaan yang dicemburui untuk terus berkembang walaupun saiznya besar. Sepanjang dekad yang lalu, pengkritik J&J telah mendakwa bahawa syarikat itu menggunakan kedudukan pasaran dominannya untuk menggabungkan produk yang berbeza bersama-sama pada diskaun yang tinggi untuk memonopoli pasaran. Walaupun syarikat itu telah mempertikaikan tuduhan ini, syarikat itu menerima denda kecil bulan lalu di China kerana melanggar undang-undang anti-monopoli.

Keempat-empat syarikat, bagaimanapun, telah mengatasi prestasi S&P 500 dalam tempoh 12 bulan yang lalu.

Carta JNJ

Sumber: YCharts.

Walau bagaimanapun, pertumbuhan harga setiap syarikat didorong oleh pelbagai faktor berbeza, yang juga patut dilihat dengan lebih dekat.

berapakah kos keahlian costco

Peranti perubatan dan peralatan pembedahan menghadapi masalah besar
Boston Scientific -- pengeluar utama bekalan perubatan, neuromodulasi, endoskopi dan produk kardiologi -- melaporkan pertumbuhan jualan negatif suku lepas dan pada masa ini tidak menguntungkan. Ia menyalahkan masalahnya pada kemerosotan dalam prosedur pembedahan di pasaran maju, langkah penjimatan Eropah, dan ekonomi A.S. yang lemah, yang memaksa syarikat insurans dan hospital untuk mendapatkan diskaun yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, Boston Scientific juga melancarkan produk lebih perlahan daripada pesaingnya, yang mengakibatkan terlepas peluang untuk mendapatkan bahagian pasaran.

Di sebalik masalah tersebut, stok masih meningkat hampir 100% dalam tempoh 12 bulan yang lalu dengan harapan injap jantung baharu syarikat, yang sedang menjalani ujian klinikal, akan diluluskan dan membantu ia kembali kepada keuntungan tahun depan.

Sementara itu, Medtronic mempunyai portfolio pelbagai produk kardiovaskular, rawatan tulang belakang, neuromodulasi, diabetes dan pembedahan. Medtronic menghadapi masalah yang sama seperti Boston Scientific -- keadaan ekonomi yang mencabar dan persekitaran yang berdaya saing dengan margin rendah. Faktor-faktor tersebut menyebabkan ia terlepas anggaran jualan Wall Street pada suku lepas.

Walau bagaimanapun, pembelian Medtronic Cardiocom bulan lepas, yang meningkatkan keupayaannya untuk memantau perentak jantung dan peranti lain dari jauh, boleh memberikan kelebihan daya saing jangka panjang apabila permintaan untuk peranti perubatan 'pintar' meningkat.

Produk ortopedik kekal mendapat permintaan tinggi
Sebaliknya, Stryker, yang terkenal dengan implan ortopediknya, telah menunjukkan prestasi yang sangat baik.

Stoknya telah meningkat 26% dalam tempoh 12 bulan yang lalu, walaupun penarikan balik implan tulang belakang dan pinggulnya. Syarikat itu juga telah berkembang ke China dengan pembelian Trauson Holdings, yang menghasilkan implan berharga lebih rendah untuk melengkapkan produk senama Stryker yang lebih mahal.

Hakikat bahawa pertumbuhan barisan teratas Stryker mengatasi Boston Scientific dan Medtronic menunjukkan bahawa permintaan untuk produk ortopedik, yang juga merupakan pusat perniagaan peranti perubatan J&J, adalah lebih tinggi daripada kategori peralatan perubatan lain.

The Foolish takeaway
Pelabur harus melihat pertumbuhan perniagaan peranti perubatan J&J sama rapat dengan segmen kesihatan penggunanya yang bermasalah, yang saya analisis dalam artikel sebelumnya . Ia merupakan tonggak utama pertumbuhan jualan, dan salah satu sebab mengapa J&J dengan yakin menaikkan panduan tahun penuhnya pada suku lepas.

Dengan hasil dividen hadapan yang jauh lebih tinggi (2.9%) daripada rakan setaranya dalam industri peranti perubatan dan pertumbuhan kukuh dalam dua daripada tiga segmen perniagaan utamanya, J&J masih boleh menjadi pelaburan jangka panjang yang menarik pada harga semasa.



^