Melabur

Keliru dengan Penggabungan Bank Terkini Equals? Lihat Truist untuk Lebih Memahami

Pasaran telah menemui beberapa penggabungan equals (MOE) yang patut diberi perhatian dalam industri perbankan dengan keraguan tahun ini, mempersoalkan sama ada urus niaga itu benar-benar akan memberikan nilai lebih jangka panjang daripada setiap bank boleh mencipta sendiri. KPM dalam perbankan ialah apabila dua institusi, biasanya mempunyai saiz yang sama dari segi aset, bergabung dengan niat untuk membina sebuah bank baharu yang benar-benar mengambil bahagian yang besar dari setiap institusi dan pelbagai bidang perniagaan mereka. Pemerolehan tradisional lebih kepada satu bank membeli bank yang lebih kecil untuk memanfaatkan penjimatan kos dan mungkin satu atau dua peluang hasil baharu.

Dalam bulan April, BancorpSouth dan Cadence Bancorporation berkata mereka akan bekerjasama untuk mewujudkan bank aset bernilai bilion di Selatan. Kira-kira seminggu kemudian, Kewangan Webster dan Sterling Bancorp berkata mereka akan berganding bahu dalam satu lagi MOE yang akan mewujudkan bank aset bernilai bilion di Timur Laut. Kedua-dua BancorpSouth dan Webster, pembeli teknikal dalam perjanjian itu, telah melihat harga saham mereka merosot sejak mengumumkan MOE.

bagaimana untuk berdagang saham sen di robinhood

Sudah tentu adil bagi pelabur untuk mempersoalkan tawaran yang mengubah permainan, kerana bank-bank ini lebih kurang mengubah strategi mereka dengan agak ketara, jadi mereka mungkin melihatnya sebagai perjudian yang agak besar. Tetapi untuk memahami bagaimana KPM ini boleh berfungsi, mari kita lihat Kewangan Truist (NYSE: TFC), produk salah satu KPM yang terbesar pernah ada, dan lihat sama ada kita boleh mendapatkan beberapa cerapan tentang tawaran kompleks ini.





Bagaimana perjanjian Truist berlaku

Pada Februari 2019, aset 6 bilion BB&T Bank di North Carolina dan aset 6 bilion SunTrust Bank di Atlanta mengumumkan mereka akan bekerjasama dalam MOE yang akan mewujudkan bank keenam terbesar di AS Walaupun BB&T secara teknikalnya adalah pembeli dalam perjanjian itu, entiti baharu akan mempunyai nama baharu: Truist. Ia merupakan perjanjian bank terbesar yang diumumkan dalam lebih sedekad.

Bagaimanakah ia bertujuan untuk dimainkan? Truist akan mempunyai nisbah kecekapan terlaras terbaik dalam kelasnya (perbelanjaan dinyatakan sebagai peratusan hasil, jadi lebih rendah adalah lebih baik) sebanyak 51% dan pulangan ke atas ekuiti biasa ketara (ROTCE) sebanyak 22%. Kedua-dua bank itu juga berkata perjanjian itu akan meningkatkan nilai buku ketara BB&T, atau nilai aset ketara bank, sebanyak 6% selepas penutupan perjanjian itu pada akhir 2019.



Dan perjanjian itu juga sepatutnya meningkat kepada pendapatan sesaham (EPS) BB&T dan SunTrust masing-masing sebanyak 13% dan 9%, pada akhir 2021, berdasarkan anggaran. Ini bermakna bahawa setiap pendapatan mereka akan menjadi lebih tinggi sebagai entiti gabungan daripada jumlah yang mereka perolehi secara bersendirian. Sebahagian daripada mencapai metrik ini akan melibatkan penyingkiran .6 bilion, atau kira-kira 12.5%, daripada jumlah perbelanjaan gabungan syarikat.

Orang di bilik lembaga dengan dua orang berjabat tangan di tengah.

Sumber gambar: Getty Images.

Pada penghujung suku pertama tahun ini, Truist telah meningkatkan jumlah aset kepada lebih daripada 7 bilion. Bank itu melaporkan ROTCE 16.4% dan melaporkan nisbah kecekapan yang diselaraskan hanya di bawah 57%. Pada akhir tahun lepas, syarikat itu telah mengurangkan perbelanjaan 0 juta, dan merancang untuk mencapai .04 bilion menjelang akhir tahun ini. Ia kemudian merancang untuk mencapai jumlah pemotongan perbelanjaan sebanyak .6 bilion menjelang akhir 2022, yang mengikut jadual. Memandangkan nisbah kecekapan Truist dan ROTCE menjadi arah aliran, nampaknya bank itu boleh mencapai atau menghampiri sasaran yang dirancang sebaik sahaja penjimatan kos dicapai.



membuat pinjaman untuk sekolah

Bagaimanapun, pertambahan EPS yang dijanjikan untuk setiap bank nampaknya tidak akan menjadi kenyataan pada tahun ini. Kembali pada 2019, pengurusan berdasarkan nombor pertambahan 13% dan 9% pada Truist yang menjana .59 EPS tahun ini. Penganalisis secara purata pada masa ini mengunjurkan Truist untuk menjana EPS sebanyak .62, dengan anggaran tinggi sebanyak . Anggaran itu pastinya boleh diketepikan, dan saya pasti kedua-dua pasukan pengurusan tidak memikirkan wabak itu apabila mereka membuat unjuran ini pada 2019.

kenapa dow turun hari ini

Pada penghujung suku pertama, nilai buku ketara sesaham di Truist telah jatuh sedikit daripada keadaan semasa perjanjian ditutup pada 2019 selepas pertumbuhan 6% serta-merta. Orang mungkin boleh berhujah bahawa kedua-dua bank itu sendiri boleh meningkatkan nilai buku ketara sesaham sebanyak lebih daripada 6% sejak 2019, tetapi dengan 22% ROTCE dijangka pada masa hadapan, bank itu meletakkan kedudukan untuk pertumbuhan buku ketara yang lebih pantas untuk jangka panjang.

Melabur dalam teknologi

Jika anda belum mendengarnya, salah satu sebab utama yang disebut untuk penggabungan dan pengambilalihan bank adalah untuk membebaskan lebih banyak modal untuk terus melabur dan membina keupayaan digital. Beberapa bank besar di negara ini, seperti JPMorgan Mengejar , kini kerap membelanjakan melebihi bilion atau bilion setahun untuk teknologi.

Dari awal, Truist berjanji untuk melabur dalam teknologi sebagai sebahagian daripada kos penggabungan sekali sahaja bernilai .5 bilion. Bank itu juga merancang untuk membuka pusat inovasi dan teknologi di Charlotte, Carolina Utara, untuk memacu transformasi digital. Pada mulanya, bank itu berkata ia secara khusus memperuntukkan kira-kira 0 juta hanya untuk pelaburan teknologi baharu di luar keselamatan siber, keupayaan mudah alih dan automasi.

Tetapi kos tersebut telah meningkat dengan ketara. Berikutan suku keempat 2020, pengurusan di Truist berkata kos berkaitan penggabungan akan meningkat daripada .5 bilion kepada .1 bilion, dan bank itu akan membelanjakan tambahan .8 bilion untuk perbelanjaan operasi tambahan yang termasuk pelaburan dalam keupayaan digital dan platform teknologi bank. Ini semua adalah kos sekali sahaja yang tidak akan berada dalam kadar jangka bank selepas 2022.

Walaupun sukar untuk mengetahui semua keupayaan teknologi yang dilaburkan oleh bank, pihak pengurusan berkata pada panggilan pendapatan pada bulan Januari bahawa bank itu sedang membina platform asal pinjaman baharu yang akan mewujudkan pengalaman pelanggan yang lebih baik dan membawa kepada lebih banyak permohonan pinjaman. Melihat peningkatan perbelanjaan seperti ini boleh menakutkan pelabur, tetapi Ketua Pegawai Eksekutif Truist Daryl Bible berkata, 'Kami percaya ia adalah atas sebab yang betul dan bermakna ia akan membantu pelanggan kami dan benar-benar menghasilkan prestasi yang baik untuk syarikat kami pada masa hadapan.'

Pasaran nampaknya gembira -- sekarang

Walaupun belum selesai dengan semua kerja penggabungan, Truist nampaknya berada di landasan yang baik untuk mencapai matlamat keuntungan dan kecekapan masa depannya. Ia sedang membina sebuah bank yang kukuh dalam pasaran yang semakin berkembang dengan banyak kepelbagaian hasil, dan pasaran nampaknya gembira. Sebelum penggabungan, BB&T berdagang sekitar 230% daripada nilai buku ketara, manakala SunTrust berdagang pada 165% daripada nilai buku ketara. Pada harga terkini, Truist berdagang sekitar 262% nilai buku ketara.

Walaupun perjanjian yang mencipta Truist jauh lebih besar daripada BancorpSouth-Cadence dan Webster-Sterling tawaran, ia memberi kita peta jalan untuk trajektori KPM. Mereka huru-hara dan tidak kemas pada masa-masa tertentu, dan tidak setiap unjuran akan dipukul, tetapi mereka akhirnya boleh mewujudkan bank yang berprestasi lebih kukuh pada kedudukan yang lebih baik untuk bersaing setelah selesai. Walaupun KPM mungkin berisiko lebih besar daripada membuat pemerolehan standard yang lebih kecil, saya fikir memandangkan apa yang kita ketahui tentang industri perbankan dan keperluan untuk skala dan melabur dalam keupayaan digital, tawaran itu harus dilihat secara optimistik.

bila kad grafik akan kembali dalam stok


^