Melabur

Pelabur Tidak Bersorak Penjualan Victoria's Secret L Brands: Inilah Sebabnya

Suspen dah habis. Selepas berbulan-bulan spekulasi, Jenama L (NYSE: BBWI)mengumumkan perjanjian untuk jenama pakaian dalam, Victoria's Secret, kepada firma ekuiti swasta Sycamore Partners. Dan Les Wexner meletakkan jawatan sebagai pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif syarikat itu.

Sambutan pasaran telah diredamkan. Ramai pelabur menjangkakan peristiwa sedemikian, dan saham L Brands sudah meningkat 35% tahun sehingga kini. Berikutan pengumuman itu, saham didagangkan turun 5%. Walaupun risiko yang dikaitkan dengan menghidupkan semula Victoria's Secret telah dikurangkan, apatah lagi hasil tunai daripada perjanjian yang akan digunakan untuk membayar hutang, halangan utama kekal untuk syarikat itu.

Seorang wanita menyusun coli berwarna-warni di dalam laci di sebuah kedai.

Sumber gambar: Getty Images.





kos modal ekuiti

Yang tinggal satu-satunya

Ingat rangkaian fesyen wanita The Limited di pusat membeli-belah? Itu adalah perniagaan L Brands yang pertama, dan syarikat itu, yang kemudiannya menukar namanya daripada The Limited kepada L Brands, turut memperoleh dan menjual pelbagai rangkaian runcit seperti Lane Bryant dan Express, untuk menamakan beberapa.

Tetapi jika anda seorang pelabur L Brands hari ini, perjanjian terbaharu ini bermakna anda tidak lagi melabur dalam keluarga jenama dengan risiko tersebar di beberapa perniagaan yang berbeza. Anda kini pelabur dalam Bath & Body Works, yang akan menjadi syarikat yang berdiri sendiri. Sudah tentu, adalah lebih baik untuk melabur dalam syarikat dengan satu jenama yang kukuh daripada beberapa jenama yang lemah, tetapi adakah Bath & Body Works cukup kukuh untuk membuat pelaburan yang baik?



Bath & Body Works telah menjadi titik terang untuk L Brands untuk beberapa waktu sekarang dengan pertumbuhan jualan tahunan yang konsisten sejak 2010. Rantaian itu kini menjana kira-kira bilion hasil tahunan.

beli saham terus dari syarikat

Victoria's Secret, yang pernah menjadi bintang dalam kumpulan L Brands, telah bergelut sejak beberapa tahun kebelakangan ini kerana pembeli hilang minat terhadap imej dan pengiklanan glamor rantaian itu, sebaliknya beralih kepada jenama yang memfokuskan pada keselesaan dan keterangkuman. Pada suku ketiga, caj penjejasan yang berkaitan dengan aset Victoria's Secret mengakibatkan kerugian bersih untuk L Brands. Dan jualan setanding terus merosot untuk peruncit pakaian dalam, turun 7%, kerana Bath & Body Works mencatatkan pertumbuhan 9%.

Namun, pertumbuhan dalam jualan setanding Bath & Body Works mungkin semakin perlahan. Rantaian itu melaporkan peningkatan 13% dalam comps pada suku pertama 2019, tetapi pertumbuhan itu masing-masing turun kepada 8% dan 9% pada suku kedua dan ketiga. L Brands berkata ia menjangkakan untuk mengumumkan pertumbuhan kompaun suku keempat sebanyak 10% untuk Bath & Body Works apabila ia melaporkan pendapatan pada 26 Februari.



Sebuah kedai berasaskan pusat membeli-belah

Secara keseluruhan, kebimbangan utama ialah Bath & Body Works, seperti kebanyakan perniagaan L Brands pada masa lalu, ialah kedai berasaskan pusat beli-belah. Ketika pusat membeli-belah berkembang pesat, itu akan menjadi aset. Tetapi pada hari ini, kerana banyak peruncit bata dan mortar menutup pintu mereka dan pembeli semakin melayari dalam talian, tempat di pusat membeli-belah bukanlah perkara yang akan menarik pelanggan ke kedai.

Mungkin soalan terbesar untuk L Brands ialah: Di manakah syarikat itu pergi dari sini? Menurut kenyataan akhbar baru-baru ini, rancangan yang jelas adalah untuk menjadikan Bath & Body Works 'sebuah syarikat awam bersendirian yang sangat menguntungkan.'

Malangnya, hari ini, nampaknya tidak mungkin perkara itu berlaku di pusat beli-belah A.S. Kembali pada tahun 2017, a Kredit Switzerland laporan meramalkan bahawa 20% hingga 25% pusat membeli-belah akan ditutup menjelang 2022. Dan baru-baru ini, peruncit seperti Macy ni dan Sephora mengumumkan mereka akan melakukannya berkembang di luar pusat membeli-belah dan ke pusat beli-belah kejiranan yang lebih kecil berhampiran dengan tempat tinggal dan bekerja orang ramai.

Dalam perjanjian dengan Sycamore Partners ini, L Brands menjual 55% pegangan dalam Victoria's Secret dengan harga 5 juta, sambil mengekalkan 45% pemilikan supaya pemegang saham boleh mendapat manfaat daripada sebarang peningkatan yang dikaitkan dengan pemulihan rantaian pakaian dalam. Jika dan bila Victoria's Secret akan pulih dan menambah nilai L Brands masih belum dapat dilihat.

kos ekuiti vs kos hutang

Pada masa ini, kemerosotan pusat beli-belah dan persaingan sengit dalam kalangan peruncit, dalam talian dan dalam kedai, menyukarkan untuk melihat bagaimana Bath & Body Works boleh terus berkembang dalam jangka panjang. Walaupun penjualan Victoria's Secret adalah a perkembangan positif , masih terlalu awal untuk pelabur jangka panjang mencelupkan kaki dalam saham ini dengan yakin.



^